Предварительные данные по ВВП за второй квартал говорят о снижении выпуска на 1,7%. Это снижение было вполне ожидаемо, главный вопрос для рынка сейчас - это то, насколько быстро и уверенно экономика Японии восстановится после него. Частное потребление внесло наибольший вклад в снижение ВВП: совокупное потребление упало на 5,2%, причем потребление товаров длительного пользования рухнуло на 18,9%, а товаров среднесрочного пользования - на 12,3%. Японское население закупалось впрок в первом квартале, а сейчас нарастило объем прямых покупок из-за рубежа на 2,6%, и все это - на фоне снижающихся последний год зарплат. Положительный вклад в ВВП внесли лишь рост запасов и чистый экспорт - в основном за счет снижения импорта - по 0,8пп каждый.

Результаты следующего квартала должны показать, насколько уверенным окажется рост японской экономики после нивелирования эффекта повышения налога с продаж. Если спад второго квартала является лишь результатом повышения налогов в первом квартале, то можно ожидать хорошего роста уже в ближайшее время.



Однако, по нашему мнению, есть дополнительные факторы, оказывающие давление на потенциал роста. Среди них - неуверенность корпоративного сектора, выраженная в высоком объеме наличных денег на балансах по сравнению с другими развитыми экономикам, которые компании не торопятся инвестировать. Вполне возможно, что эта и другие трудности станут объектом пристального внимания регуляторов.