Окончательная оценка промышленного производства в мае составила немногим более предварительных 0,8%: 1%. При этом запасы в обрабатывающей промышленности выросли невиданным за последний год темпом: 3,1%. Мы считаем, что такая «работа на склад» может служить хорошим сигналом для японской экономики. Это означает, что компании хотя бы в среднесрочной перспективе ожидают роста спроса, т.е. верят в перспективы японской экономики.

С другой стороны, вера в перспективы плохо сочетается с трендом снижения загрузки мощностей, который с небольшими перерывами продолжается с начала года. В мае загрузка снизилась ещё на 0,7% с поправкой на сезонность. Интересно, как будет реагировать на такую динамику правительство и ЦБ.

Именно выступление главы ЦБ Японии Куроды стало главной экономической новостью на прошедшей неделе. В обновленном прогнозе японского ЦБ практически ничего не изменилось. Главное, остался неизменным прогноз по инфляции - 1,3% в 2014-м и 1,9% к концу 2015 года. При этом Курода заявил, что даже в негативном сценарии развития экономики нет «ни единого шанса», что инфляция опустится ниже 1%.



«Сленг» главы японского ЦБ всё больше напоминает знаменитое «whatever it takes» главы европейского ЦБ. Денежная политика Японии не меняется с апреля 2013 года - момента объявления количественного смягчения, и для резких изменений в денежной политике, на наш взгляд, пока нет достаточных причин. Однако, если экономика начнёт замедляться, её, по- видимому, придётся снять с «круиз-контроля».