В минувшую среду Центральный Банк Японии объявил об изменениях в программе количественного и качественного смягчения денежной политики - QQE. Теперь она носит название «QQE с управлением процентной кривой» и предполагает уточнение целей и расширение инструментария денежной политики, в частности:
- Цель по инфляции в 2%, которая была заявлена еще в 2013 году но так и не была достигнута, уточнена: теперь речь идет о стабильном превышении 2%-го порога - т.н. «inflation overshooting»;
- Краткосрочная ставка на счетах банков в ЦБ остается отрицательной и на данный момент составляет -0,1%;
- ЦБ будет покупать гособлигации в объеме, достаточном для того, чтобы доходность 10-летних бумаг находилась в узком коридоре около текущих уровней, т.е. около нулевой процентной ставки. По сути прежний годовой объем покупок госбумаг - 80 трлн йен был упразднен, а рынок гособлигаций стал еще более подконтролен ЦБ.
Японский ЦБ становится вынужденным экспериментатором среди денежных регуляторов. В силу естественных причин, прежде всего, старения населения, потенциальные темпы роста замедляются - сейчас они менее 0,5%, а безработица остается на крайне низком уровне - 3%. При этом инфляционные ожидания населения остаются устойчиво ниже цели Банка. В этих условиях возможности денежной политики ограничены, и рынок чувствует это. Реакция валютного рынка на решения регулятора, как и прежде, оказалась весьма скромной: йена поначалу потеряла порядка 2%, однако к концу недели все еще оставалась близко к отметке 100¥/$.