ВВП Китая в первом квартале 2017 года вырос на 6,9%гг, 1,3%кк. Основной вклад в рост был зафиксирован со стороны потребления - 5,3 п.п. - максимальное значение с 1кв 2014. Вклад инвестиций составил 1,3 п.п., а вклад чистого экспорта - 0,3 п.п. Точность официальных данных по росту ВВП Китая по- прежнему вызывает сомнения. Рост ВВП в 1кв. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года не совпадает с накопленным ростом за последние 4 квартала. Впрочем, расхождение на 0,1-0,2 п.п. выглядит неплохим результатом на фоне расхождений на 0,5 пункта в 2011-12 и в 2015 годах.

Традиционно мы привыкли считать, что данные по темпам роста китайской экономики завышены. Однако вернее будет сказать, что данные по росту ВВП «неточны». На прошлой неделе Национальное бюро экономических исследований США - NBER опубликовало отчёт «China's GDP growth may be understated». Используемые в этом исследовании альтернативные индикаторы роста китайской экономики указывают на более высокие темпы роста, чем сообщается официально. Среди альтернативных индикаторов - данные по ночному освещению городов Китая, полученные со спутников, и знаменитый «индекс Ли Кэцяна», основанный на потреблении электричества, ж/д грузоперевозках и объёмах кредитования. «Индекс Ли Кэцяна» использовался нынешним премьером Госсовета КНР ещё в середине 2000-х годов для оценки роста провинции Ляонин, руководителем которой он тогда являлся. Минус использования таких индикаторов в 2017 году заключается во всё большем вкладе потребления в рост, которое слабо учитывается в альтернативных оценках. По официальным данным, почти 75% роста ВВП за 2016 год объяснялось именно ростом потребления. Таким образом, темпы роста экономики Китая должны быть значительно выше официальных цифр, если опираться на результаты исследования NBER - не менее 8%.



Необходимо также отметить, что авторы исследования отмечают факт возможной недооценки ВВП не только в Китае, но и во многих развитых странах. Это объясняется недостаточно быстрой адаптацией официальной статистики к структурным изменениям рынка, например, к появлению новых товаров и услуг.