В 1 кв. 2017 года объёмы импорта Китая выросли на 25%гг после падения на 5,7% в 2016, -14,3% в 2015. Причина изменения динамики импорта - рост цен на сырьевые ресурсы - особенно в сравнении с 1 кв. 2016, когда цена на нефть опускалась ниже $30/барр. В ценовом выражении импорт нефти в 1 кв. увеличился на 70%гг. Физические же объёмы импорта продолжают расти более плавно, на 17%гг в январе-марте, 14% в 2016 году. Китай является крупнейшим мировым импортёром нефти, и мы видим предпосылки для дальнейшего роста китайского спроса на сырье. Ключевым потребителем нефти является автомобильный сектор, а уровень автомобилизации Китая все ещё крайне невысок. В 2015 году на 1000 жителей Китая приходилось лишь 128 автомобилей - в России - более 300, а в США - 800. Мы ждём заметный рост этого показателя и рост потребления бензина, и, следовательно, повышение спроса Китая на нефть и нефтепродукты.

Инфляция в Китае второй месяц подряд недотягивает до 1%гг - 0,8% в феврале, 0,9% в марте. Замедление инфляции объясняется самым сильным падением цен на продукты питания с начала 2000 года. В феврале цены на продукты упали на 4,3%гг, в марте - на 4,4%. ИПЦ без продуктов питания в марте вырос на 2,3%гг. Мы ожидаем замедления темпов падения цен на продукты и возвращения инфляции к показателю 1,5-2%гг уже к середине года.

Ожидаемо замедлился рост индекса цен производителей. В марте рост ИЦП составил 7,6%гг - 7,8% в феврале. В ближайшие месяцы продолжится замедление темпов роста цен производителей из-за постепенного ослабления эффекта низкой базы.



Вышедшие данные по росту ВВП подтвердили оптимизм Национальной академии экономической стратегии Китая. В 1 кв. 2017 года экономика Китая выросла сильнее наших ожиданий - на 6,9%гг - 1,3%кк. Мы считаем, что на 2017 год главной задачей властей Китая стала стабилизация темпов роста. Работа по снижению закредитованности экономики и переходу к модели роста, основанного на потреблении, отложена на следующий год.