РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 335 -  |  
Шрифт


На прошедшей пресс-конференции ЕЦБ не изменил параметры денежной политики и не сказал ничего нового. Большинство аналитиков ожидает от ЕЦБ повторения американского пути по выходу из QE: сначала сокращение покупок - tapering, потом повышение ключевой ставки - текущий этап для ФРС, а затем постепенное сокращение баланса ЦБ. Таким образом, главный вопрос - когда и насколько быстро ЕЦБ начнёт снижать объём покупок. Пока базовая инфляция ниже 1%, безработица - 9,6%, на 1пп выше не ускоряющего инфляцию уровня - NAIRU, по оценке ОЭСР, а уровень загрузки мощностей уже достиг докризисного уровня. Если еврозона сумеет сохранить текущий темп роста ВВП - 1,5-1,7%, то разрыв выпуска будет закрыт на горизонте 1,5-2 года. Другими словами, ЕЦБ может начать сокращать закупки в рамках QE в начале-середине 2018 года. При этом мы считаем, что этот период будет достаточно длительным, и к повышению ставок ЕЦБ перейдёт не раньше 2020 года. Марио Драги, безусловно, помнит, как преждевременное ужесточение политики его предшественником в 2011 году отправило еврозону в стагнацию, с которой он до сих пор борется. Поэтому риск временного ускорения инфляции выше целевого уровня для ЕЦБ, на наш взгляд, менее значим, чем сохранение её в интервале 1-1,5%.



Мы редко пишем о Люксембурге. Тем не менее, его роль в финансах еврозоны достаточно велика, а его бывший премьер-министр Жан-Клод Юнкер сейчас возглавляет Еврокомиссию. Страна продолжает фигурировать в большинстве скандалов по уклонению от налогов. У самих люксембуржцев €68 млрд финансовых активов, а иностранцы держат в стране €7,7 трлн. При этом Люксембург печатает подозрительно много бумажных евро - 8% от общего объёма - больше, чем Испания, Нидерланды, Ирландия и Бельгия вместе взятые - расчёты Financial Times. В 2013 году страна напечатала банкнот на сумму больше двух своих ВВП - данные Европола. Наконец, на прошлой неделе в страну приехала комиссия Европарламента по расследованию панамских документов - PANA. Из 403 упоминаемых в документах компаний Люксембурга, 330 - в т.ч. E&Y, Delloite от встречи отказались. 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................