В условиях современной глобализации мировой экономики особую важность приобретают факторы, влияющие на эффективность бизнес-процессов. К ним относятся: скорость перемещения капитала, степень интеграции мировых финансовых и товарных рынков, унификация и гармонизация правил регулирования мировой торговли через механизм ВТО, расширение и диверсификация международных грузовых перевозок, стандартизация национальных законодательств и документооборота. 

Процессы глобализации определяющим вектором развития предполагают увеличение масштабов деятельности транснациональных корпораций - ТНК, через проведение сделок по приобретению интересующих их активов, что в решающей степени способствует росту их капитализации. По итогам 2011 г., общая стоимость трансграничных сделок по приобретению активов составила 626,2 млрд долларов. Из них стоимость сделок M&A- слияния и поглощения уже действующего бизнеса составила 396,3 млрд долларов 64,3%, сделок «гринфилд», проекты, начатые с «нулевого цикла» - 229,9 млрд . 36,7%.

Стремление занять лидирующие позиции на мировом рынке никеля, а также необходимость реагировать на действия конкурентов и изменение мировой рыночной конъюнктуры заставляют компании проводить агрессивную стратегию расширения, в т.ч. за счет покупки активов или объединения с другими компаниями. Постоянное совершенствование механизма фондовых бирж, как на региональных, так и на зарубежных рынках позволяет реально оценивать текущую капитализацию и существенно упрощает и ускоряет куплю или продажу активов.

В первом десятилетии нынешнего века в мировой никелевой промышленности отмечен рост сделок M&A в стоимостном отношении, общая сумма которых превысила 70,0 млрд долл. Это коррелируется с аналогичной тенденцией в мировой металлургии в целом, где только в 2011 г. в проведено 779 сделок на сумму 132 млрд долл.

В сделках M&A выделяют два вида, слияния и поглощения. Слияние - объединение двух или более хозяйствующих субъектов, юридических лиц для образования новой хозяйствующей единицы - юридического лица. При слиянии объединившиеся компании прекращают существование в качестве отдельных юридических лиц. Новая компания берет под свой контроль их активы и обязательства перед контрагентами. Поглощение - получение контроля над хозяйствующим субъектом, юридическим лицом посредством приобретения достаточного для решения поставленных задач пакета акций компании с сохранением самостоятельности общества как юридического лица. Проведение сделок M&A осуществляются путем обмена, купли-продажи акций, паев, долей вовлеченных компаний.

Среди основных типов сделок M&A можно выделить: горизонтальное слияние - объединение компаний, производящих идентичную продукцию, вертикальное слияние - объединение компаний, где одна компания является поставщиком сырья или полупродуктов для другой, параллельное слияние - объединение компаний выпускающих взаимозависимые товары, конгломератное слияние - объединения компаний, не связанных между собой производственными, маркетинговыми, научно-техническими связями. По географическому охвату сделки M&A подразделяются на национальные, региональные, международные, транснациональные. По характеру взаимодействия компаний в рамках сделок M&A последние подразделяются на дружественные и враждебные.Дружественная сделка M&A представляет собой скупку контрольного пакета акций компании при поддержке покупателя топ-менеджментом и значительной частью акционеров. Под враждебной сделкой M&A понимается попытка получения контроля над финансово-хозяйственной деятельностью или активами компании при сопротивлении ее руководства или ключевых акционеров.

В мировой никелевой промышленности основными мотивами сделок M&A являются: маркетинговая синергия, увеличение доли рынка, диверсификация рынков сбыта, синергетический эффект от самой сделки, снижение производственных издержек, улучшение управляемости предприятиями, диверсификация продукции, в т.ч. с высокой добавленной стоимостью, диверсификация снабжения, получение доступа к передовым технологиям, ограниченное количество, прежде всего по сульфидным рудам и удаленность месторождений, невозможность адекватного замещения никеля в промышлености. В настоящее время правительства и национальные антимонопольные законодательства лояльно относятся к дружественным сделкам M&A как поддерживающим национальную экономику и открывающим доступ к научным и технологическим достижениям.

Катализаторами процесса на международном уровне выступают унификация национальных законодательств, бухгалтерской и финансовой отчетности. Специфика сделок M&A в никелевой промышленности заключается в высоких рисках инвестиций, связанных со спецификой рудной базы, уникальность каждого месторождения, сложностью технологических процессов, разрозненным географическим размещением добывающих, обогатительных и рафинировочных мощностей, высокими изначальными капиталовложениями, в т.ч. в инфраструктуру и природоохранные мероприятия. Наряду с высокой волатильностью мировой конъюнктуры особую значимость в сделках M&A имеет страновой и региональный риск.

Отличительной чертой капиталовложений в горно-металлургические проекты является сложность или невозможность их возврата в случае неудачной сделки. В 1994 г. Sherritt-Канада и Cubaniquel- Куба создали СП, вертикальное слияние по разработке месторождения Моа Бэй - Куба и рафинированию никеля в Канаде. В 2002 г. в России произошла консолидация активов ОАО «Южуралникель» на базе группы компаний ОАО «Мечел», параллельное слияние, а также ЗАО «ПО «Режникель»/ОАО «Уфалейникель» на базе ООО УК «Промышленно-металлургический холдинг», вертикальное слияние.

Долгосрочный устойчивый рост цен на никель в 2002-2007 гг., вызванный ростом мирового потребления металла, прежде всего в Китае, в решающей степени способствовал улучшению финансовых показателей компаний и повышению интереса к потенциально рентабельным никелевым активам, обеспечивающим быстрый возврат инвестиций. При определении нормы прибыли сделки M&A и построении финансовой модели по никелевым проектам прогнозная цена на никель, как правило, определялась в данный период в соответствии с оптимистическим сценарием развития мировой конъюнктуры. В связи с низкими мировыми, прежде всего биржевыми запасами никеля, высокими темпами роста производства нержавеющей стали, хроническими задержками ввода в строй новых горно-металлургических проектов, рекордными ценами на энергоносители, высокий уровень мировых цен на никель в 2004-2007 гг. рассматривался в качестве очередного уровня поддержки биржевых котировок. Наличие доступных кредитов облегчало и ускоряло финансирование сделок M&A. При этом многие компании не придавали значения росту долговой нагрузки, что нарушало один из главных принципов политики заимствования на финансовом рынке: планирование новых заимствований осуществляется таким образом, чтобы их можно было погасить за счет доходов, превышающих текущие расходы.

Фундаментальное влияние на развитие мировой никелевой отрасли оказали три сделки M&A, реализация которых пришлась на 2005-2006 гг. К ним относятся: слияние BHP Billiton c WMC Resources, слияние Xstrata и Falconbridge, поглощение CVRD канадской Inco. Данные сделки заслуживают более пристального внимания с точки зрения результатов, достигнутых компаниями-покупателями.

На выбор BHP Billiton в качестве компании-цели австралийской WMC Resources повлияла удачная конъюнктура мирового рынка никеля. Основными факторами привлекательности WMC Resources стали сильные позиции в мировой никелевой отрасли и диверсифицированная линейка товарной продукции компании, медь, уран, титан, что позволяло компании в случае падения мировых цен на никель сохранять финансовую устойчивость. К началу 2005 г. никелевые активы WMC Resources включали рафинировочные заводы Kwiwana и Yabulu суммарной мощностью 107,0 тыс. т/год, 8,5% мирового рынка никеля.

В марте 2005 г. BHP Billiton направила акционерам WMC Resources оферту на 100% акций компании на общую сумму 7,3 млрд долларов. В июне 2005 г. BHP удалось консолидировать 55,45% акций WMC Resources. В соответствии с австралийским законодательством действие оферты было автоматически продлено на 2 недели, что позволило BHP Billiton довести долю владения в WMC Resources до 90%. Оставшиеся 10% были получены в ходе принудительного выкупа, и в начале августа 2005 г. сделка была закрыта.

Синергетический эффект от сделки: достигнут третий в мире объем производства никеля 186,3 тыс.тонн и меди 1,25 млн тонн в мире, консолидировано более трети мировых запасов урана. Доля BHP Billiton на мировом рынке никеля составила 17%; в линейку товарной продукции BHP Billiton были добавлены медь, уран, титан, проведена географическая диверсификация за счет приобретения новых активов в Австралии и Мозамбике; объем финансовой экономии от закрытия офисов WMC Resources и сокращения дублирующих структур составил 116 млн долларов; бывшие акционеры WMC Resources инвестировали средства 4,6 млрд долл., полученные за проданные акции в BHP Billiton, что способствовало росту ее рыночной капитализации.

Покупка бразильской CVRD второго производителя никеля в мире, канадской компании Inco стала первой крупномасштабной сделкой в отрасли, ведущую роль в которой играла компания из развивающейся страны. Выбор Inco в качестве цели для поглощения был обусловлен текущей мировой конъюнктурой на рынке никеля, набором высококлассных активов Inco и позицией менеджмента СVRD, настаивавшего на географической и товарной диверсификации.

К началу 2006 г. производственные мощности Inco выпустили почти 220 тыс. тонн никеля, что составляло 19% мирового рынка. Также в никелевый бизнес Inco входили проекты: Goro - Новая Каледония, латеритные руды, проектная мощность 60 тыс. тонн никелевого штейна и 4,6 тыс. тонн кобальта.

В августе 2006 г. CVRD направила акционерам Inco оферту на общую сумму 17,7 млрд долларов США на выкуп 100% акций компании за наличные средства. Из этой суммы 3,1 составляли средства самой CVRD, 14,6 млрд предоставили банки, Credit Suisse, UBS, ABN Amro, Banco Santander. Синергетический эффект от сделки: никелевые активы Inco и CVRD были объединены в единый дивизион под управлением бывшего менеджмента Inco. Общий объем производства никеля по итогам сделки Vale/Inco составил 248 тыс. тонн, что составило 19% мирового рынка никеля; объединенная компания Vale/Inco провела масштабную географическую диверсификацию бизнеса за счет приобретения активов в Канаде, Индонезии и Новой Каледонии; приобретены гидрометаллургические технологии переработки никеля, проект Goro в Новой Каледонии; получен доступ к источникам финансирования в США и Европе.

Сделка по покупке Xstrata - Швейцария, Falconbridge - Канада стала очередным этапом формирования современной структуры мировой никелевой промышленности. На выбор Xstrata повлиял рост мировых цен на никель, наличие у Falconbridge вертикально интегрированного производства и то, что канадская компания контролировала 9% мирового рынка. Никелевые активы Falconbridge были расположены в Канаде провинция Онтарио, рудники, обогатительные фабрики, плавильные заводы, Норвегии рафинировочный завод, Танзании месторождение и Доминиканской республики выпуск ферроникеля. Общий объем производства никеля составлял 120 тыс. тонн/год. Также компании владела рядом медных Чили и алюминиевых проектов США.

В мае 2006 г. менеджмент Xstrata направил оферту акционерам Falconbridge, которая имела преимущество перед предложениями конкурентов, например, Inco и американской горнметаллургической компании Phelps Dodge, так как предусматривала 100% оплату денежными средствами. В то же время предложения конкурентов содержали обязательную частичную оплату акциями компаний покупателей. Сделка, стоимостью 17,2 млрд долл., закрыта в ноябре 2006 г.

Синергетический эффект от сделки: в 2007 г. производство никеля Xstrata достигло уровня 144 тыс. тонн с учетом мощностей бывшей Falconbridge, что составило 14% мирового рынка никеля; Xstrata получила полностью вертикально интегрированное никелевое производство, рудники и плавильные заводы в Канаде и Танзании, рафинировочные мощности в Норвегии и Доминиканской республике; проведена географическая диверсификация бизнеса Xstrata, Норвегия, Канада, Доминиканская республика; покупка рафинировочных мощностей в Норвегии обеспечила доступ к одной из передовых технологий рафинирования никеля путем применения хлорного выщелачивания.

Высокие мировые цены на никель в 2010-2011 годах активизировали спрос на горнометаллургические активы. Следует отметить, что процесс укрупнения активов через сделки M&A носит циклический характер, что связано как с состоянием общемировой конъюнктуры, так и отдельных ее составляющих, цен на энергоносители, региональный спрос, появление новых секторов потребления. При этом на снижение активности в отдельном сегменте не должно создавать иллюзию завершения формирования рынка и его дальнейшее развитие в условиях неизменного состава участников.

Устойчивая монополизации рынка через сделки M&A, как своеобразная панацея выживания, в условиях современной глобализации ведет не столько к сокращению числа участников, сколько к росту мощи лидеров, оборот, доля рынка, географическая/товарная диверсификация, доступ к сырьевым, производственным, логистическим, трудовым, финансовым ресурсам, к обострению конкурентной борьбы, победителем в которой окажется не только наиболее эффективный производитель, но и крупный финансовый институт или частный инвестор.