РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 


 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 5512 -  |  
Шрифт


Много внимания саммиты «двадцатки» уделили проблеме управления рисками.В частности, органам регулирования вменяется в обязанность разработать процедуры, которые бы обеспечивали осуществление финансовыми фирмами «более совершенного управления рисками ликвидности», в том числе путем образования крупных резервов ликвидности. Банкам надлежит проявлять «должную осмотрительность в отношении структурированных продуктов и секьюритизации». Органам власти следует «отслеживать происходящие изменения в стоимости активов и их последствия для макроэкономики и финансовой системы». Проблема обеспечения эффективного управления рисками получила дальнейшее развитие в материалах лондонского саммита «Группы двадцати».

Вот основные сформулированные в них целевые установки:
международные организации по регулированию финансовой системы совместно с органами, устанавливающими финансовые нормативы, должны обеспечить выполнение принятых «двадцаткой» рекомендаций по смягчению последствий циклического характера функционирования экономики, включая установление для банков требования о создании в период благоприятной конъюнктуры дополнительных резервов, которые могут использоваться при ухудшении экономической ситуации; требования к параметрам капитала, разработанные с учетом вероятных рисков, должны, однако, дополняться простыми транспарентными показателями, которые не принимают в расчет последствия рисков и сопоставимы на международном уровне; в то же время эти показатели учитывают надлежащим образом внебалансовые риски и содействуют сдерживанию роста размеров «плеча» в банковской системе; международным учреждениям, ведающим банковским надзором, и органам государственной власти следует продолжать работу по созданию стимулов к управлению рисками в сфере секьюритизации, включая рассмотрение возможности внедрения «надлежащей осмотрительности» при осуществлении операций и установления количественных ограничительных нормативов, касающихся доли ценных бумаг, остающихся у эмитентов;особенно усиленному надзору в целях обеспечения управления рисками должны подвергаться фонды хеджирования; соответствующие меры будут включать образование механизмов по контролю за показателями соотношения собственных и заемных средств фондов и установление ограничений в отношении концентрации рисков; противодействию накопления избыточных рисков должна содействовать реализация новых жестких принципов, регламентирующих выплаты и вознаграждения в крупных финансовых учреждениях; эти принципы направлены на обеспечение того, чтобы системы вознаграждения соответствовали долгосрочным целям компаний, а также «поддерживали устойчивые компенсационные механизмы и корпоративную социальную ответственность всех фирм». 

В лондонских итоговых документах саммита «двадцатки» содержался призыв к органам, устанавливающим стандарты финансовой отчетности, разработать совместно с надзорными и регулирующими инстанциями более совершенные стандарты оценки финансовых инструментов на основе их ликвидности и возможных сроков инвестирования. Предполагается, что это будет содействовать укреплению основы для осуществления финансовой отчетности посредством «справедливой стоимостной оценки». В конечном счете должен быть подготовлен единый свод высококачественных глобальных стандартов финансового учета и отчетности.

Вашингтонский «План действий» предусматривает меры по повышению уровня международной согласованности регулирования финансовых рынков. В этом контексте ставится цель усилить сотрудничество между национальными правовыми и регулирующими механизмами на региональном и международном уровнях, а также наладить постоянный обмен информацией между национальными и региональными властями о внутренних и трансграничных угрозах стабильности рынков, с тем чтобы обеспечивать устранение этих угроз. Планируется пересмотр правил, регулирующих предпринимательскую деятельность для защиты участников рынков от рыночных манипуляций и мошенничества. Согласно «Плану», национальным и региональным властям следует предпринять меры «для защиты международной финансовой системы от противозаконных структур», а также «от эгоистичных и нетранспарентных судебных решений, создающих опасность противозаконной финансовой деятельности». 

Вопросы международного сотрудничества и регулирования глобального финансового сектора нашли отражение также в итоговых документах лондонского саммита «двадцатки». Участники этой встречи, в частности, договорились: поддерживать усилия основных международных финансовых организаций «по разработке международной основы для договоренностей по урегулированию конфликтов с участием международных банков»; образовать надзорные коллегиальные органы для крупных трансграничных компаний. Одновременно с лондонским саммитом «двадцатки» ОЭСР опубликовала список стран, оцененных Глобальным форумом с точки зрения их соответствия международным критериям обмена налоговой информацией. В связи с этим в лондонском «Плане действий» заявляется о договоренности «двадцатки» принимать согласованные меры против отказывающихся от сотрудничества юрисдикций.

Эра банковской тайны закончена». В Вашингтонской декларации «Группы двадцати» в числе механизмов, призванных практически обеспечить реализацию основных принципов реформы механизмов регулирования мировой финансовой системы, ключевая роль отводится Международному валютному фонду. Вот что там говорится по этому поводу: «МВФ, учитывая его универсальный членский состав и значительный опыт в сфере макроэкономики, следует взять на себя лидирующую роль в том, что касается извлечения уроков из кризиса в соответствии со своим кругом ведения». Перед Фондом ставится задача «вести работу по более чёткому выявлению слабых мест, предупреждению потенциальных перегрузок системы». Заинтересованность «двадцатки» в МВФ понятна: в то время как сфера ее властных полномочий ограничивается кругом соответствующих государств, уставными обязательствами по отношению к МВФ связаны почти все страны мира. 

Известно, что МВФ осуществляет постоянный «строгий надзор» (мониторинг) за макроэкономической и валютной политикой государств-членов, а также за состоянием мировой экономики. Государства-члены обязаны предоставлять Фонду необходимые данные о состоянии их экономики, консультироваться с ним по вопросам их макроэкономической, структурной и валютной политики с целью выявления потенциальных опасностей для экономики. В докладах МВФ, подготовленных по результатам таких консультаций, суммируются оценки экономической политики и перспектив экономики государств-членов, содержатся заключения и рекомендации по поводу их экономической политики. Другой путь - это многосторонние предварительные обсуждения Исполнительным советом (обычно дважды в год) обзоров «Перспективы развития мировой экономики» (The World Economic Outlook), а также «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» (The Global Financial Stability Report). Целью таких обсуждений является анализ глобальной экономической ситуации и состояния финансовых рынков в многостороннем аспекте. Помимо этого, в апреле 2006 г. МВФ ввел в практику новый механизм надзора  проведение многосторонних консультаций тех или иных групп государств-членов. Они имеют целью совместную выработку мер по решению задач, стоящих как перед этими государствами, так и перед глобальной экономикой в целом.

Вся эта практика, по мнению специалистов, отводит МВФ роль «стража» (или как говорят еще более образно, «сторожевого пса») мирового экономического порядка. В 1977 г. после распада основанной на фиксированных обменных курсах Бреттонвудской валютной системы Исполнительный совет МВФ одобрил специальные Руководящие принципы, определившие подход Фонда к вопросам осуществления надзора за валютной политикой и экономикой государств-членов («Решение 1977 года о надзоре за политикой в области валютных курсов»). В апреле 2005 г. МВФ принял так называемую «Среднесрочную стратегию» - ССС (The Medium-Term Strategy - MTS), которая предусматривает осуществление ряда изменений в структуре и концептуальных установках Фонда. В частности, Исполнительный совет в соответствии с ее положениями в июне 2007 г. принял решение о замене базового документа 1977 г. новым документом, который получил наименование «Решение 2007 года о надзоре на двусторонней основе за политикой государств-членов». Теперь этот документ определяет основные принципы и правовые рамки надзора как за валютной, так и макроэкономической политикой государств-членов, а также за состоянием их финансовых систем. 

Необходимость выработки новых руководящих принципов надзора обосновывается следующим образом: «Характер задач, стоящих перед нашими государствами-членами, изменился за три десятилетия со времени принятия Исполнительным советом исходной основы в 1977 году. На момент принятия решения 1977 года наиболее серьезную угрозу международной финансовой и макроэкономической стабильности представляли манипулирование обменными курсами со стороны стран, стремившихся решить свои проблемы платежного баланса, а также краткосрочная изменчивость обменных курсов. Сегодня, в условиях растущей глобализации, когда международная торговля и трансграничные потоки капитала достигли беспрецедентных уровней, самая серьезная угроза исходит от фундаментальной несбалансированности обменных курсов и уязвимости счета операций с капиталом». 

Вот как оценивают значение принятия «Решения» в Фонде: «МВФ теперь впервые имеет одобренное всеми его членами ясное и детальное изложение того, что он считает наилучшей практикой осуществления надзора». Практически, основной смысл ревизии надзорной практики МВФ состоит в том, чтобы расширить область надзора, распространить его на более широкую, макроэкономическую политику и регулирование финансовых рынков. Тем не менее, в качестве одного из важных нововведений документа называет включение в него «концепции внешней стабильности как организующего принципа надзора». Суть этой концепции раскрывается следующим образом: «Решение обязывает государства-члены избегать манипулирования обменным курсом для конкретных целей; оно также рекомендует, чтобы государства-члены избегали такой курсовой политики, которая приводит к внешней нестабильности, независимо от ее изначальной цели. Таким образом, оно принимает в расчет учитывает меры в области курсовой политики, которые, как доказано временем, являются серьезным источником нестабильности». 
    
Конкретные направления сущностных, содержательных изменений в концептуальных установках надзора были определены в итоговом коммюнике заседания Международного валютно-финансового комитета МВФ, состоявшегося в Вашингтоне 20 октября 2007 г. В нем предусматривалась выработка макроэкономических ориентиров, нацеленность на которые государств-членов оказывала бы противодействие финансовым кризисам, их переносу из одних стран в другие, не допускала перерастания этих кризисов в системные экономические расстройства.
В связи с развитием мирового финансового кризиса в отчетном докладе МВФ говорилось: «Реагируя на потрясения на финансовых рынках, Исполнительный совет сосредоточивал внимание на анализе вторичных эффектов, возникающих в отношениях между отдельными странами и в глобальной экономике, а также связей между финансовыми рынками и реальной экономикой». МВФК выделил пять критически важных областей, которые требуют углубленного анализа и осуществления на его основе практических мер.

Эти области таковы:
практика управления рисками применительно к комплексным, структурированным финансовым продуктам; оценка объемов и бухгалтерский учет внебалансовых финансовых инструментов, в особенности в стрессовые периоды; практика оценки рейтинговыми агентствами комплексных финансовых продуктов и ее воздействие на поведение инвесторов; базовые принципы пруденциального надзора за регулируемыми финансовыми институтами; управление ликвидностью, имеется в виду способность центральных банков эффективно реагировать на кризисные ситуации и предоставлять необходимую ликвидность в случае резкой потери доверия к рыночным активам и финансовым институтам. 
    
Что касается оперативных приоритетов, то они таковы:
Оценка риска. Усовершенствовать инструменты, необходимые для обеспечения четкого раннего предупреждения государств-членов. Тщательный анализ основных рисков относительно базовых предельных значений, включая там, где это уместно, чреватые большими потерями побочные риски и его использования в политике должен стать более систематическим; 

Надзор за финансовым сектором и взаимосвязь финансового и реального секторов. Улучшить анализ финансовой стабильности, включая диагностические инструменты; углубить понимание взаимосвязей, в том числе между рынками и институтами; и обеспечить надлежащее обсуждение надзорных докладов;

Многосторонние аспекты. При осуществлении двустороннего надзора следует систематически учитывать данные анализа относительно распространения кризисных процессов внутри отдельных стран; на другие страны, где это имеет место; и информацию о процессах, происходящих между странами, если это нужно; и 

Анализ рисков валютных курсов и внешней нестабильности. В контексте улучшения качества анализа международной стабильности интегрировать более чёткий и глубокий анализ состояния валютных курсов, опирающийся на усовершенствованную методологию, в оценку совокупного набора экономических политик».

Помимо традиционных целевых установок надзора, касающихся обеспечения макроэкономического равновесия, руководители МВФ и других международных финансовых организаций стали все в большей мере уделять внимание и институциональным преобразованиям, ориентировать свои требования к заемщикам на осуществление долговременных структурных изменений в их экономических системах. Структурные реформы должны включать дальнейшую либерализацию сектора услуг в развитых странах, равно как и дальнейшие действия с целью улучшения инфраструктуры и делового климата, а также развития здорового финансового сектора в странах с формирующимся рынком и других развивающихся странах. Кроме того, от государств-членов требуют дальнейшего открытия торговли для иностранного экспорта, облегчения доступа к их товарным и финансовым рынкам.

 

 

Назад



 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................