РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 14297 -  |  
Шрифт


Особенности развития основных международных финансовых центров. Старейшими финансовыми центрами мира являются Лондон, Нью-Йорк и Гонконг. На их долю и сегодня приходится 70% торговли акциями.

Лондон
Старейший финансовый центр с развитой инфраструктурой, большая часть деятельности которого сосредоточена в Лондонском Сити. Свое экономическое восхождение Лондон ведет со времен учреждения в 1565 году Королевской биржи и в 1694 году Банка Англии. На Лондонскую фондовую биржу, занимающую 4-ое место по уровню капитализации, приходится почти ¼ европейского оборота акций, а также максимальный (из зарубежных бирж) оборот торговли российскими ценными бумагами. В отдельные месяцы он достигает 80% от оборота иностранных акций и 12% от общего оборота акций. Инвестиционные менеджеры Соединенного Королевства осуществляют доверительное управление 11% всех инвестиционных портфелей, львиная доля такого рода деятельности сосредоточена в Лондоне. В одном только страховом секторе Лондонского Сити занято 50 тыс. чел. 

На Лондон приходится также 15% биржевой торговли товарами и деривативами на них. Она осуществляется на трех ведущих биржах:

Evronext.life (NYSE life) - биржа, образовавшаяся в 2002 путем поглощения Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов (London International Financial Futures and Options Exchange) пан-европейской фондовой биржей Evronext, которая в 2007 году в свою очередь слилась с NYSE group, более известной как Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange). Биржа в основном специализируется на фьючерсах и опционах на краткосрочные процентные ставки, облигации, свопы, акции и товары. Эта биржа также известна продажей своих программных продуктов и информационных технологий другим известным биржам мира;

Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange) - крупнейшая в мире биржа, специализирующая на торговле цветными металлами и пластмассами, а также хеджировании сделок с ними. Образована еще в 1876 году;

ICE (InterContinental Exchange) Futures Europe - Лондонская электронная биржа, специализирующая на энергетических продуктах. Лондон известен также глобальными рынками угля, финансирования и страхования морских перевозок, аудиторских и адвокатских услуг.

Отличительной особенностью банковского сектора Великобритании является то, что существенная доля банковского рынка (выше 50%) принадлежит филиалам и отделениям иностранных банков. На долю Лондона приходится 24% всех филиалов иностранных банков, действующих в странах ЕС. Причем, это наиболее крупные банки - им принадлежит 77% активов данной группы кредитных организаций. Также в Лондоне разместили свои филиалы 50% иностранных банков, не входящих в ЕС, с 84% активов. Правда, британским финансовым институтам принадлежит 70% активов банковского сектора страны, номинированных в национальной валюте (фунте стерлингов). На иностранные банки приходится почти 40% рынка корпоративных кредитов, но в розничном бизнесе их доля близка к нулю.

Препятствиями развитию Лондона являются: дороговизна аренды помещений, борьба правительства с бонусами менеджеров после кризиса 2008-2009 годов, относительно высокие ставки налога на прибыль, нестабильность валюты.

Нью-Йорк
Крупнейший международный финансовый центр в мире, дислоцированный в США, разделяющий 1-2 места в различных рейтингах с Лондоном. Восхождение Нью-Йорка как финансового центра началось после Первой мировой войны. 

В Нью-Йорке сосредоточены штаб-квартиры таких финансовых организаций США, как Citigroup, J.P. Morgan Chase & Co., American International Group, Goldman Sachs Group, Morgan Stanley, Merrill Lynch и др, а также многих нефинансовых корпораций. В этом финансовом центре находятся две крупнейшие биржи мира: Нью-Йоркская фондовая биржа на которой листингуется около 2800 компаний и NASDAQ, а также расположены Американская фондовая биржа (American Stock Exchange), имеющая региональное значение (сегодня входит в состав группы NYSE), Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange), занимающая 1-ое место в торговле нефтяными фьючерсами, Нью-Йоркская торговая площадь (New York Board of Trade, NYBOT). Финансовая деятельность Нью-Йорка сосредоточена на улице Wall street в нижней части Манхеттена.

Нью-Йорк стал уступать свои позиции как мирового финансового центра Лондону после принятия в 2002 году закона Сарбейнса-Оксли, ужесточившего контроль за финансовой отчетностью и усилившего защиту прав акционеров, а также вследствие приведения в действие новых иммиграционных правил.

Франкфурт-на-Майне
Прежде всего крупнейший банковский центр, осуществляющий управление 2,951 трлн. евро банковских активов. В банковском секторе занято около 74 тыс. человек. В центре большое количество иностранных банков, на конец марта 2012 г. их число составляло 157 из 223 всех банков Франкфурта, или 71%. Во Франкфурте-на-Майне размещена штаб-квартира Европейского центрального банка, разрабатываются правила банковского регулирования. В городе также размещена крупнейшая фондовая биржа Германии Frankfurter Wertpapierbörse, в настоящее время входящая в состав Deutsche Börse, которая совместно со Швейцарской биржей владеет фьючерсной площадкой Eurex, являющейся одним из крупнейших операторов на рынке деривативов. 

Германия лучше других развитых стран преодолела последствия финансово-экономического кризиса 2008-2009 годов, экономический рост в 2011 году в ней составил 3,5%, торговый баланс положителен, и ее чистые иностранные активы велики, более 1,2 трлн. долл. США, правда, государственный долг приближается к 80% ВВП. Однако долговые проблемы других европейских стран (Греции, Испании, Ирландии и др.) в той или иной степени затрагивают экономику всех стран еврозоны, и особенно Германии, приводят к колебанию курса евро по отношению к доллару, что разогревает спекулятивную составляющую финансовых рынков.

Токио
Старейший финансовый центр Азии, осуществляющий набор стандартных финансовых операций, но также это место проведения многих IPO, слияний и поглощений (M&A). Кроме того, Токио активный участник продвижения внебиржевых рынков капитала. В 2009 году им было подписано соглашение с Лондонской фондовой биржей о создании в азиатском регионе альтернативного инвестиционного рынка «Tokyo AIM» - бизнес-инкубатора для выращивания новых инвестиционных компаний и развития альтернативных торговых площадок для венчурного капитала. 

Ведущие позиции Токио в мире формировались в 1955-1973 гг., когда страна переживала небывалый рост и реструктуризацию экономики «японское экономическое чудо». Сегодня Япония является самым крупным чистым международным инвестором, занимающим 2-ое место в мире после Китая по объему официальных золотовалютных резервов. Вывоз капитала из страны во многом объясняется низкими процентными ставками, близкой к нулю учетной ставкой Банка Японии.

В то же время серьезные экономические проблемы Японии являются препятствием развитию Токио и других финансовых центров страны, Осака и пр. Главная проблема - огромный государственный долг, достигший в 2011 году 216 % ВВП, в том числе нетто долг 117,5% ВВП. Смягчает ситуацию то обстоятельство, что этот долг в основном внутренний: более 90% гособлигаций держат национальные банки и корпорации реального сектора экономики. Более чем 10-летняя рецессия в японской экономике, вызванная разными обстоятельствами, в том числе сдуванием ценового пузыря на фондовом рынке и рынке недвижимости, кризис 1991 г., завышенным валютным курсом иены и развитием конкурирующих экономических и финансовых центров в Тихоокеанском регионе, усугубилась кризисом 2008-2009 годов и природными и техногенными катастрофами 2011 года. Все это способствует снижению рейтингов Токио как одного из крупнейших мировых финансовых центров региона. Так, по объему торгов акциями иностранных компаний Токийская фондовая биржа в последние годы уступает фондовой бирже Тайваня. Кроме того, Токио входит в разряд одних из самых дорогих для проживания городов мира.

Люксембург
Привлекательный оффшорный центр, сохраняющий коммерческую тайну вкладов, подобно Швейцарии. Благодаря удачному положению  и созданным институциональным условиям страна является местом привлечения частных капиталов и сосредоточения финансовых компаний со всего мира. На 01.04.2011в стране действовали филиалы и дочерние структуры 152 иностранных банков из 24 стран. Люксембург является вторым после США центром сосредоточения инвестиционных и взаимных фондов, известен развитой системой перестрахования и приват-банкинга. В Люксембурге активно развивается бизнес по управлению фондами (Fund administration). Это один из самых мощных мировых центров секьюритизации активов. В Люксембурге размещено более 9000 холдинговых компаний, а также Европейский инвестиционный банк, который является институтом Евросоюза, созданным для осуществления долгосрочного кредитования отсталых регионов европейских стран. Однако благодаря непрозрачному законодательству Люксембург приобрел репутацию центра по серым схемам в финансовой сфере и укрытию от налогообложения. В связи с этим на него продолжается давление со стороны руководства Евросоюза и группы G20. 

Цюрих
Мировой центр с весьма развитой финансовой инфраструктурой. Преимуществом его является высокое качество жизни в стране, высокий уровень бонусов менеджеров, на которые никто не посягает, что его выгодно отличает от Лондона. Преимуществом Цюриха является сохранение тайны банковских вкладов, высокоразвитый рынок услуг по управлению имуществом, капиталом состоятельных людей и приват-банкингу. Между тем, многие крупные банки Швейцарии оказались весьма уязвимыми к кризису 2008-2009 гг. Цюрих устойчиво входит в десятку финансовых центров по показателям институциональной и бизнес среды, доступности финансовых рынков и их развитию. Цюрих оспаривает у Лондона первенство как рынок золота. У Цюриха такая же проблема, как у Люксембурга, недовольство части политиков банковской тайной, которая позволяет укрываться крупным доходам от налогообложения. В 2009 году город даже попал в серый список оффшорных зон ОЭСР. 

Амстердам
Финансовый центр, чьим преимуществом является высокоразвитая пенсионная индустрия, общий пенсионный капитал составляет 746 млрд. евро, это 2-ое место в Европе с высоким уровнем управления пенсионным капиталом. В стране также первоклассная система денежных переводов (развита финансовая логистика), развита торговля ценными бумагами. Амстердамская фондовая биржа в настоящее время является часть Evronext. 

Дублин
Финансовый центр Ирландии, отличающийся высоким уровнем диверсификации финансовой деятельности, финансовые услуги, инкорпоративный банкинг, страхование, торговый арбитраж, специализирующийся также на аренде воздушных судов, платежах и денежных переводах, раздельном управлении денежными потоками корпораций. В Ирландии осуществляется управление около 689 млрд. альтернативных инвестиционных фондов, 41% от их общего числа в мире. Более 358 управляющих фондами 46% из Великобритании и 39% из США разместили свои администрации или осуществляют управление из Ирландии. 

Экономические проблемы страны, уменьшение реального ВВП на 3,5% в 2008 году, 7,5% в 2009 г. и более 1% 2010 г., высокий уровень безработицы - 14%, стремительный рост государственного долга, приближающегося к 100% ВВП являются главным препятствием его дальнейшего развития.

Торонто
Стремительно развивающийся финансовый центр Канады, который раньше был центром регионального значения, но недавно стал претендовать на мировой уровень. В настоящее время занимает 3-ье место среди финансовых центров Северной Америки, после Нью-Йорка и Чикаго. Является лидером в добывающей отрасли, центром сосредоточения банков, страховых компаний, паевых фондов и фирм, занимающихся ценными бумагами. Toronto's TMX Group - крупнейшая финансовая группа страны, которая управляет ведущими биржами страны (Toronto Stock Exchange и TSX Venture Exchange - организованный рынок венчурного капитала), обслуживает биржу натурального газа и электроэнергии Natural Gas Exchange (NGX) и крупнейший брокерский дом Shorcan Brokers Limited, а также владеет провайдером инвестиционных связей и коммуникаций Equicom Group Inc., и др.72 На начало 2012 года совокупные активы компании составили 3,524 трлн. канадских долларов, а доход в 2011 году составил 575,5 млрд. канадских долларов. 

Канадский доллар оказался одной из наиболее устойчивых валют во время кризиса 2008-2009 гг., так что некоторые специалисты МВФ и других организаций даже пророчили ему перспективу резервных денег как, собственно, китайскому юаню, южнокорейской воне, гонконгскому и австралийскому доллару. Между тем, одной из проблем экономического развития Канады является ухудшающееся состояние торгового баланса, который с 2009 года стал отрицательным, что связано с ухудшением конкурентоспособности канадских товаров в силу переоцененности национальной валюты.

Сан-Паулу
Стремительно развивающийся финансовый центр Латинской Америки. Является привлекательным местом для бизнес-туризма, где все предназначено для высокого уровня работы и отдыха. В Сан-Паулу проводятся различные международные встречи, выставки, конкурсы. Ежедневно проходит порядка 200 экономических, культурных и спортивных событий. Для конгрессов и ярмарок предназначено 250 тыс. кв.м. площади павильонов и 70 тыс. кв. метров жилой площади отелей74. К этому следует добавить рестораны, ночные клубы, музеи, художественные галереи и культурные центры и театры. 

В Сан-Паулу размещено большое количество иностранных компаний, около 1500 банков. В нем работает крупнейшая фондовая биржа Латинской Америки (BM&F Bovespa), находящаяся на 10-ом месте в мире по уровню капитализации. По ВВП Сан-Паулу в 2005 году занимал 19 место в мире, в 2008 году - уже 10-ое место, а в 2025 году, по прогнозам английской международной компании Pricewaterhouse Coopers, он может оказаться уже на 6-ом месте.

Однако развитию Сан-Паулу как, собственно, и Рио-де-Жанейро как международного финансового центра препятствуют существенные институциональные проблемы Бразилии, на которые указывают различные индексы: невысокое качество законодательства, принуждение к исполнению контрактов, низкая эффективность налоговой системы, высокие издержки ведения бизнеса и недостаточный уровень развития человеческого капитала. Кроме того, Бразилия, как и множество других стран, в последние годы столкнулась с проблемой роста государственного долга.

Гонконг
В настоящее время это третий в мире после Лондона и Нью- Йорка и первый в Азии финансовый центр международного значения. Это самый вестернизированный город Азии, еще его называют «воротами Китая». 

Сегодняшнее место Гонконга обязано его истории. Город-порт Гонконг Китай потерял в результате поражения в Первой опиумной войне (1839-42 гг.), после чего вплоть до 1997 года Гонконг оставался владением Англии. Несмотря на колониальный статус, подчинение британской империи сыграло и положительную роль в развитии Гонконга, в первую очередь, город получил право беспошлинного ввоза товаров, в результате чего в него хлынули грузопотоки из всех стран мира. Далее началась индустриализация, развитие финансовой системы страны. В 1997 году Гонконг изменил статус, став специализированным районом Китая. При этом он сохраняет, согласно договору, на 50 лет самостоятельность денежно-кредитной, налоговой, таможенной систем, независимость полиции и судопроизводства. Однако после этого срока он должен полностью перейти под юрисдикцию Китая.

Конкурентные преимущества в финансовой сфере этому центру создают развитые хедж-фонды и деятельность по слиянию-поглощению, высоквалифицированные юридические услуги, услуги страхования и аудита. Гонконг уже два года подряд по размеру IPO обгоняет Нью-Йорк и Лондон. Известен своими схемами синдицированного кредитования. В Гонконге 90% ВВП производится в сфере услуг.

В этой стране в силу ее автономии очень либеральное законодательство, обеспечивающее открытость экономики для движения капиталов, трудовых и интеллектуальных ресурсов. Большим преимуществом Гонконга является также низкий уровень налогообложения. Налог на корпорации составляет 16,5%, отсутствуют налоги на капитал, НДС и налог с продаж. Налог на индивидуальный доход составляет 15% и взимается по плоской шкале. Среди городов Азии Гонконг занимает первое место по уровню инновационного развития.

Власти Китая периодически пытаются создать мощную финансовую альтернативу практически независимому от них Гонконгу. Первый такой вызов был брошен еще в 1980 году, когда в приграничном с Гонконгом китайском городе Шенчьжень была образована первая в Китае особая экономическая зона. В Шенчьжене и сегодня функционирует второй по величине порт и вторая по величине фондовая биржа Китая, после Шанхая, банки с солидным капиталом и известные компании сферы high-tech.

Новый вызов Гонконгу как главному финансовому центру Азии был брошен Китаем в начале XXI века со стороны растущего Шанхая. Однако настоящим преимуществом Гонконга перед Шанхаем является то, что на фондовых площадках Гонконга уже достаточно развита торговля акциями иностранных компаний, опционами и фьючерсами, а его законодательство соответствует стандартам развитых стран.

Сингапур
Город-государство, в 1965 году отделившееся от Малайзии. Сила Сингапура как финансового центра поддерживается тем, что это еще и крупный промышленный город, лидирующий по объему грузопотоков порт в юго-восточной Азии, занимающийся реэкспортом, обработкой беспошлинного сырья на экспорт и морскими грузоперевозками. В городе развита авиационная отрасль, транспортная логистика. Сингапур относится (наряду с Южной Кореей, Гонконгом и Тайванем) к разряду «азиатских тигров», демонстрировавших небывалый рост в 60-90-е годы XX века, вплоть до финансового кризиса 1997-1998 гг. 

В Сингапуре разделены внутренняя и оффшорная торговые зоны, последняя предназначена только для нерезидентов. Рынок обмена валют в Сингапуре занимает 4-ое место в мире после Лондона, Нью-Йорка и Токио, ежедневно осуществляются сделки на сумму около 101 млрд. долл. США. Развита торговля деривативами. Также он является одним из важных мировых центров в осуществлении риск-менеджмента, первичного и вторичного страхования.

Сингапур занимает уже ряд лет 1-ое место в индексе легкости ведения бизнеса Всемирного банка и в глобальном индексе инновационного развития 2009 г., рассчитываемом совместно Бостонской консалтинговой группой, Национальной ассоциацией производителей и Институтом производства США, 3-ье место в глобальном инновационном индексе 2011 г. международного исследовательского института INSEAD (Франция) и в рейтинге глобальной конкурентоспособности 2010-11 гг. Всемирного экономического Форума (г. Давос). Сингапур лидирует в мире по официальным международным резервам в % к ВВП и на душу населения. Благоприятный инвестиционный климат привлекает иностранные капиталы. Чистые иностранные инвестиции (разница между ввозом и вывозом капитала) в стране на конец 2010 года составили 35,1% ВВП Сингапура. Это наибольшее значение среди исследуемых финансовых центров. В силу открытости экономики экспорт и импорт Сингапура превышает его ВВП.

Шанхай
Стремительно растущий финансовый центр Азии, один из локомотивов роста китайской экономики. В Шанхае сильно диверсифицирована структура промышленности, это центр тяжелой промышленности Китая (78% всего отраслевого выпуска в 2009 году)78. В городе много различных промышленных зон. 

В 2009 году правительство Китая заявило о намерении превратить Шанхай в международный финансовый центр к 2020 году, который призван занять место Гонконга79. В 2008 году в Шанхае было завершено строительство 101-ти этажный всемирного финансового центра, Shanghai World Finance Centre, где разместились офисы многочисленных зарубежных банков.

Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange) является 3-ей по обороту и 5-ой по капитализации фондовой биржей мира. На этой бирже не только торгуются традиционные финансовые товары, но и активно осваиваются новые инструменты, в частности паи индексных фондов. Однако, несмотря на более высокую капитализацию Шанхайской фондовой биржи, по сравнению с Гонконгской, и существенно более высокий оборот, количество листингуемых компаний на ней на треть ниже, чем на Гонконгской бирже. На товарной бирже Шанхая (Shanghai Futures Exchange) осуществляются торги фьючерсами на медь, алюминий, цинк, натуральный каучук, нефть и золото. Эта биржа как по капитализации, так и по объему торгов занимает первое место в мире среди товарных бирж.

Крупная капитализация китайских банков в то же время сопровождается высокой долей госсобственности в них и их невысокой прибыльностью. Кроме того, в Китае одни и самых высоких в мире резервные требования к коммерческим банкам.

Препятствием развитию китайских финансовых центров остаются жесткость государственного регулирования, административный механизм образования валютного курса, высокая доля государственной собственности в финансовом секторе страны.

Йоханнесбург
Самый развитый финансовый центр Африки с высоким уровнем диверсификации финансовых услуг, обслуживающий крупный и быстрорастущий рынок, менее привлекательный для других центров. Отличается сильным корпоративным управлением, применением современных мировых стандартов учета, отчетности и аудита, развитым страхованием. В 2010 году по объему торгов облигациями фондовая биржа Йоханнесбурга заняла 4-ое третье место в мире, уступив только Испанской, Лондонской фондовым биржам и NASDAQ OMX Nordic Exchange. Препятствием развитию этого финансового центра являются: низкий уровень человеческого капитала и инфраструктуры, недостаточный доступ к розничным финансовым услугам и опасность проживания и пребывания. 

Дубай
Бурно развивающийся финансовый, торговый и туристический центр Ближнего Востока, по темпам роста сравнимый с китайским Шанхаем. Занимает 3-е место в мире после Гонконга и Сингапура по объему реэкспорта. «Dubai International Financial Centre» - оффшорная зона с льготным налогообложением. Имеет независимую от ОАЭ юрисдикцию и собственное гражданское и хозяйственное законодательство, созданное Англией. Имеет собственный суд и арбитраж, судья приглашаются из других стран (Англии, Сингапура, Гонконга). Сферы деятельности: банковское дело (инвестиционный, корпоративный и частный банкинг), рынок капитала (акций, облигаций, деривативов, фьючерсов), управление активами и регистрация фондов, управление фондами и перестрахование, исламские финансы и документарное оформление и сопровождение торговых операций (back office). Налоговые ставки на доходы и прибыль корпораций составляют 0%, центр является 100%-ной зарубежной собственностью. Отсутствуют ограничения на обмен валют и репатриацию прибыли и капитала. Около 1000 вакансий в финансовой сфере занято иностранными и отечественными специалистами, проходящими непрерывное обучение. 

Существуют также препятствия развитию финансового центра в Дубае. Кроме все более настороженного отношения международных организаций к оффшорным зонам, серьезный ущерб центру нанес долговой кризис в 2008- 2009 гг., от которого город до сих пор не оправился в полной мере. ВЭФ в обзоре конкурентоспособности отмечает также высокие издержки ведения бизнеса в ОАЭ и слабое раскрытие информации.

Оффшорные финансовые центры
Нормандские острова (Джерси и Гернси), остров Мэн, Бермуды, Каймановы острова, Науру, Багамы и др. Это центры с упрощенными правилами оформления сделок, низкой стоимостью регистрации, льготным налогообложением, невысокими резервными требованиями к банкам при предоставлении кредита, гарантией конфиденциальности деятельности и проводимых операций, освобождением валютных операций от валютного контроля. Оффшорные центры, как правило, специализируются только на некоторых видах финансовой деятельности. 

Претензии со стороны национальных правительств других стран и международных организаций к этим зонам те же, что и к Люксембургу, Цюриху и Дубаю. Как показал кризис 2008-2009 годов, отсутствие развитой промышленности в локализованных оффшорных зонах приводит к сильной зависимости их финансового положения от динамики глобальных рынков капитала.

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................