РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 


 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 5579 -  |  
Шрифт


К концу 2013 финансового года финансовые условия улучшились, но ожидается, что путь к всеобъемлющему и устойчивому восстановлению мировой экономики будет неровным. Меры политики в течение года позволили устранить самые серьезные краткосрочные риски, но перспективы роста мало изменились к концу 2013 года, и мировая экономика развивалась неодинаковыми темпами: в разных частях мира улучшение финансовых условий не в равной мере сказалось на росте, или же имелись другие факторы, тормозившие развитие.

Принятие решительных мер позволило успешно устранить две самые непосредственные угрозы для мирового подъема. Во-первых, действенные меры европейских директивных органов помогли предотвратить значительные риски больших отклонений в зоне евро. Во-вторых, директивным органам США удалось избежать фискального обрыва. В обоих случаях, однако, потребуются долговременные решения для устранения базовых рисков. В то же время, Япония приняла более экспансионистские меры макроэкономической политики, включая далеко идущие изменения в основах денежно-кредитной политики. Кроме того, смягчение политики в ведущих странах с формирующимся рынком помогло поддержать внутренний спрос.

Финансовая стабильность укрепилась, и рыночные риски и риски ликвидности снизились. Волатильность на рынках уменьшилась, и цены на активы вновь повысились, с существенным ростом с середины 2013 года как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком. Тем не менее, уверенность оставалась непрочной, и рынки имели тенденцию к опережению развития реальной экономики. В этой связи подъем оставался несбалансированным, а перспективы мирового роста существенно не изменились, что указывает на наличие существенных факторов, продолжающих сдерживать рост.

Мировые темпы роста опустились до нижней точки, примерно 2¼ процента, во втором квартале 2012 года, но во втором полугодии рост вновь набрал обороты, достигнув 2¾ процента, а в начале 2013 года опережающие индикаторы указывали на дальнейшее ускорение активности. В частности, ожидается, что в странах с развитой экономикой подъем будет происходить на разной скорости, быстрее всего в США. Частный спрос в США проявляет признаки укрепления, хотя ожидается, что ввиду большей, чем ожидалось, фискальной корректировки темпы роста реального ВВП в 2013 году останутся на уровне примерно 2 процента.

В зоне евро прогнозируется продолжение рецессии в 2013 году, и многие страны будут испытывать трудности, связанные с продолжающимися фискальными корректировками, проблемами конкурентоспособности, сохраняющимися различиями или фрагментацией финансовых условий и потребностью в снижении левериджа, обусловленной чрезмерным уровнем долга частного сектора, в том числе в банковском секторе. С другой стороны, в Японии в 2013 году ожидается оживление экономики, вызванное фискальными и денежно-кредитными стимулирующими мерами. В целом в странах с развитой экономикой в 2013 году прогнозируется рост на 1¼ процента - не выше, чем в 2012 году, хотя ожидается, что рост будет продолжать набирать обороты и достигнет 2¼ процента в 2014 году.

В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах прогнозируется, что увеличение объема производства будет происходить на более широкой основе и неуклонно ускоряться. Ожидается, что после снижения до 5,1 процента в 2012 году активность достигнет 5,3 процента в 2013 году и затем поднимется до 5,7 процента в 2014 году. Возобновление более быстрого роста было вызвано стойким потребительским спросом, неизменной макроэкономической политикой и оживлением экспорта по мере восстановления в странах с развитой экономикой. Вместе с тем, некоторые страны Ближнего Востока и Северной Африки все еще сталкиваются с трудностями, связанными с внутренними переходными процессами. Перспективы многих динамичных стран с низким уровнем дохода, напротив, представлялись более благоприятными, в основном благодаря прочным основам экономической политики и проведенным ранее структурным реформам.

Хотя меры политики помогли уменьшить риски на ближайший период, старые и новые угрозы все еще омрачали экономические перспективы. В зоне евро самые непосредственные риски были обусловлены неполным или застопорившимся выполнением обязательств по проведению реформ как на уровне зоны евро, так и на уровне отдельных стран. В США, если лимит долга не будет повышен позднее в 2013 году, это нанесет очень серьезный ущерб глобальной экономической и финансовой стабильности. В среднесрочной перспективе риски в Японии и в США связаны с отсутствием действенных среднесрочных планов фискальной консолидации. Другие соответствующие риски касались ограниченных возможностей для проведения политики, высоких уровней долга частного сектора и хронически вялой активности.

Например, более значительные или более продолжительные негативные последствия снижения доли заемных средств в государственном и частном секторе, укоренившаяся фрагментация и задержки структурных реформ могут привести к стагнации в зоне евро. Кроме того, все большую обеспокоенность вызывали потенциальные осложнения вследствие мягкой и нетрадиционной денежно-кредитной политики во многих странах с развитой экономикой, а также нарастающие проблемы для внутренней финансовой стабильности во многих странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.

Достижение подъема на полной скорости в мировой экономике
В заключительный период 2013 финансового года дисбалансы и риски для глобального подъема указывали на необходимость проведения активной политики. Директивным органам предстояло проделать сложный маневр по переходу от финансовой стабилизации к обеспечению долговременного подъема на полной скорости в мировой экономике. Если не будут приняты меры для преодоления сохраняющихся рисков, глобальная активность, вероятно, будет испытывать периодические спады, и, возможно, будет трудно достичь уверенного реального экономического роста и столь необходимого роста занятости. С другой стороны, более решительные, чем прогнозируется, меры политики также могут привести к более значительному оживлению активности.

В странах с развитой экономикой не было какой-то панацеи для решения проблем спроса и долга. Директивным органам рекомендовалось осмотрительно использовать все имеющиеся резервы для стимулирования спроса и роста, дополняя их мерами структурной политики в целях повышения занятости и конкурентоспособности. Для достижения долговременного и уверенного подъема требовался комплексный подход во всех областях с должным учетом основных компромиссов.

В более общем плане, важнейшее значение имела фискальная консолидация ввиду хронически высоких уровней долга во многих странах с развитой экономикой. Однако в краткосрочной перспективе необходимо было рассчитывать степень ужесточения политики, чтобы не препятствовать продолжению экономического подъема. Консолидация должна проводиться постепенно, но последовательно для достижения среднесрочных целей в рамках благоприятствующих росту стратегий, отвечающих специфике каждой страны. Это подчеркивает настоятельную потребность в составлении четких и действенных планов, например, в Японии и США, для снижения коэффициентов долга в среднесрочной перспективе. Директивным органам стран, где частный спрос был хронически недостаточным, было рекомендовано подумать о сглаживании темпов консолидации, если у них имеются пространство для маневра и возможности финансирования.

Денежно-кредитная политика в странах с развитой экономикой должна была оставаться адаптивной в целях поддержки активности при ужесточении налогово-бюджетной политики, при условии что долгосрочные инфляционные ожидания будут оставаться прочно зафиксированными. В этом контексте, прогресс в оздоровлении финансового сектора считался критически важным, особенно в свете ослабленных механизмов передачи кредита в зоне евро. Директивным органам было рекомендовано отслеживать новые и меняющиеся риски для финансовой стабильности в результате длительного использования мягкой и нетрадиционной денежно-кредитной политики, включая чрезмерное принятие риска и нерациональное распределение ресурсов, и принимать по мере необходимости обоснованные макропруденциальные меры для уменьшения этих рисков.

Несмотря на достигнутый прогресс в совершенствовании финансового регулирования на национальном и глобальном уровнях, еще предстоит проделать большую работу. Скорейшая и последовательная реализация программы реформ, включая требования системы «Базель III», необходима для обеспечения будущей финансовой стабильности и увеличения потока кредита в реальную экономику. Так, сокращение финансовой фрагментации в зоне евро считалось принципиально важным условием поддержания роста. Совершенствование финансовой политики могло бы также помочь усилить передачу воздействия денежно-кредитной политики.

В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах основные задачи состояли в укреплении буферных резервов для проведения политики и недопущении финансовых эксцессов. В этом контексте некоторое ужесточение политики в среднесрочной перспективе считалось обоснованным. При наличии рисков для финансовой стабильности корректировка макроэкономической политики может подкрепляться пруденциальными мерами, а в соответствующих случаях могут быть также полезны меры регулирования потоков капитала. Как только позволят условия, директивным органам было рекомендовано также вернуть сальдо бюджета к уровням, обеспечивающим достаточный потенциал для преодоления будущих шоков. В случаях, когда рост сдерживался структурными проблемами, такими как недостатки инфраструктуры и рынка труда или пробелы в регулировании, требовались действия для устранения этих препятствий. Во многих странах, особенно с низким уровнем дохода, требовались также меры по дальнейшему повышению адресности субсидий, диверсификации экономики и совершенствованию мер социальной политики.

События в прошедшем году послужили напоминанием о возможных вторичных эффектах, в том числе связанных с мерами политики, во все более взаимосвязанной мировой экономике. Вероятность неровного подъема и перекосов в наборе мер макроэкономической политики в странах с развитой экономикой может осложнить проведение политики в других странах, особенно странах с формирующимся рынком. В условиях снижения краткосрочных рисков для финансовой стабильности потоки инвестиций в облигации и акции стран с формирующимся рынком вновь возросли, усилив повышательное давление на их валютные курсы и вызвав опасения конкурентных девальваций. Чтобы устранить обеспокоенность относительно курсов валют, всем странам было рекомендовано проводить политику, способствующую внутренней и внешней сбалансированности. Кроме того, по-прежнему требовались скоординированные меры по дальнейшему сокращению глобальных дисбалансов, включая повышение внутреннего спроса и гибкости валютных курсов в странах, имеющих профицит, и увеличение государственных сбережений и проведение структурных реформ для повышения конкурентоспособности в странах, имеющих дефицит.

 

Назад



 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................